L’intelligence artificielle (IA)
Le matin, dans le métro de Barcelone, comme partout ailleurs, dans les transports publics, tout le monde a les yeux rivés dans son smartphone. Toutes et tous alimentent ainsi la galaxie de l’intelligence artificielle (IA) et des algorithmes qui la composent.
Si le marketing a régné en maître au cours des 25 dernières années, l’omniprésence de « l’intelligence artificielle » domine notre décennie. Soit l’exploitation du Big Data. Il s’agit de toutes ces données personnelles que nous offrons quotidiennement, par le biais d’Internet ; sur les réseaux sociaux ; via la carte de crédit; en utilisant l’abonnement de train ; en sortant sa carte fidélité etc et etc.
Il est indéniable que la Covid-19 a augmenté de manière exponentielle nos traces et notre traçabilité. Avec le prétexte de l’IA, on nous parle « d’humain augmenté » ou on nous dit que l’intelligence artificielle nous dépassera. Sans doute, c’est un domaine d’investissement qui mérite le détour (Booking ; Alphabet ; Facebook etc) ou encore Palantir ; Thales ou C3 AI, pour ce qui concerne les sciences prédictives. Pour autant, l’intelligence artificielle doit rester à notre service et non le contraire. En cherchant quelque chose sur Google qui n’a aucun lien avec notre personne, par exemple les poupées russes ou les tracteurs agricoles, on induit en erreur l’IA en désorientant ses algorithmes. Même chose, en alternant l’usage linguistique dans WhatsApp ou dans Telegram. Par contre, on adoptant le polémique « passe sanitaire » ou le « passeport Covd-19 » on augmente encore le pouvoir de l’IA et surtout celui de ceux qui s’en servent. A méditer.
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Voitures électriques, Tesla n’est pas seule !
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Autre domaine d’irrationalité est la valorisation boursière stratosphérique de Tesla. En premier lieu, ils sont nombreux à construire du véhicule électrique : BMW ; Volkswagen ; Opel (Groupe GM); Hyundai ; Nissan (Groupe Renault) ; le chinois NIO ou encore le leader du marché français Renault avec la Zoé.
Ensuite, rien ne justifie que l’action Tesla se négocie avec un Ratio P/E de 576.11 (voir graphique ci- dessous) – c’est-à-dire qu’à bénéfices constants il faut attendre 576 années pour que ceux-ci remboursent le prix actuel du titre – contre un Ratio P/E de 3.61 pour le Groupe Renault fondé en 1898. Pour un secteur qui se traite habituellement avec un Ratio P/E de 10 !
« Si vous me donnez des titres Tesla en rémunération d’une dette que vous auriez à mon égard, je les prendrais avec une décote de 85 %. Parce que cela ne vaut pas plus. » dixit Raphaël Rossello, banquier d’affaires.
Alors qu’est-ce qui peut justifier la valorisation actuelle de Tesla si ce n’est une dose certaine d’irrationalité et beaucoup de bluff ?
Quant à Renault qui a l’objectif que 90% de son parc automobile soit électrique en 2030, les soucis d’approvisionnement de sa filiale Nissan pèse momentanément sur son cours boursier. Toutefois, le titre paraît sous-évalué.
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Le bitcoin & arnaques…
Que l’on croie au bitcoin ou non, la plus grande prudence s’impose. Le 26 janvier dernier, dans notre lettre d’information « Positionnement – Hiver 2021 » nous abordions déjà le sujet avec notre paragraphe intitulé « Crypto monnaie et jeu de l’avion : attention aux arnaques ! » Depuis, la RTS en parle. La Fédération romande des consommateurs (FRC) tire la sonnette d’alarme. Les plaintes pénales s’accumulent.
D’une part, des célébrités ont saisi la justice, en raison de l’usage illicite de leur image : Jean-Marc Richard et Darius Rochebin, pour ne mentionner que ceux- ci. D’autre part, les particuliers qui ont perdu des sommes colossales se multiplient.
On ne le répètera jamais assez : en cas de démarchage, de doute, il est judicieux de demander conseil.
Avant d’entreprendre une quelconque démarche avec l’une des multiples « plateformes » qui pullulent sur Internet et sur les réseaux sociaux.
Par ailleurs, nous attirons, une nouvelle fois, l’attention sur ROinvesting, société de courtage chypriote. Elle détient une licence de la Commission chypriote des opérations de bourse (CySEC) et est donc autorisée à opérer dans toute l’Union européenne et l’EEE.
Néanmoins, elle fait usage de publicité mensongère. De démarchage agressif. Elle n’est pas transparente et en a déjà « plumé » plus d’un et plus d’une.
Il est légitime, nous l’évoquions en janvier, de craindre qu’il s’agisse d’une organisation de type pyramide de ponzi (scandale Madoff). Les fonds des nouveaux clients alimentent les profits de quelques « chanceux. » Si cela devait se confirmer, ce serait un nouveau scandale. Pourtant, ROinvesting, informe ses clients, dans son règlement, que plus de 80% des clients perdent leurs mises ! Quant au bitcoin et autres crypto monnaies, là aussi, on ne le répétera jamais assez ce ne sont pas des monnaies. Christine Lagarde, présidente de la Banque centrale européenne le confirme : « Le bitcoin est un actif en non une devise. »
Hors, un pot de fleur peut également devenir un actif. Seulement, la présence d’un vendeur et surtout d’un acheteur est requise.
Indéniablement, l’effet de mode, le rôle des médias, l’irrationalité et des intérêts particuliers tapissent l’environnement des crypto monnaies. Appelées ainsi à tort. En plus de servir de courroie d’échange pour le crime organisé et le « dark web », elles sont un fléau écologique.
Le « gourou » de Tesla Elon Musk vient de dénoncer publiquement la consommation d’énergie « folle » du bitcoin. Tesla avait annoncé en février avoir investi 1,5 milliard de dollars dans le bitcoin et l’avait accepté comme moyen de paiement.
Ce qui avait contribué à une envolée de 20% du cours du bitcoin.
A l’heure où s’écrivent ces lignes, il a chuté de 10%, sous l’effet de cette annonce inattendue. Ce qui n’est pas sans susciter le doute, à la fois, sur la crypto monnaie et sur Elon Musk lui- même ! Pour quelqu’un qui se trouve à la tête d’une capitalisation boursière de plus de 500 milliards de dollars ce soudain revirement laisse sceptique.
Le mot magique demeure : prudence !
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La 5G, un débat nécessaire
Il est vrai que le combat semble perdu. La Chine a pris une grande avance dans le domaine avec, entre autre, l’opérateur Huawei. Les Etats-Unis rattrapent leur retard au pas de charge. Le vieux continent souffre d’être resté en rade face à l’essor fulgurant des valeurs technologiques et de leurs profits mirobolants…
Les fameuses GAFAM. Vu ce qui précède, nombre d’industriels et depolitiques n’ont pas envie d’attendre : « On doit sauter pieds joints dans la galaxie 5G.» Le principe de précaution est piétiné.
La lobbyiste Isabelle Chevalley fustige les opposants : « Une minorité bruyante d’opposants à la téléphonie mobile quibloque le déploiement du réseau 5G en Suisse. » Pour l’ex conseillère nationale, chercher son chemin à l’aide d’un GPS c’est éviter de tourner en rond, de griller de l’essence et bon pour l’environnement.
Les arguments pour le OUI comme pour le NON sont nombreux. Mais nous ne saurions faire l’économie d’un vrai débat. Le temps de la réflexion c’est maintenant. Toute avancée technologique majeure devrait faire l’objet d’un débat. C’est ainsi que l’on conçoit une démocratie moderne.
Au-delà des risques dits fantômes – évoqués jadis dans une étude du Crédit Suisse – il y a le champ des possibles à méditer : Notre frigo doit-il commander directement la brique de lait à Amazon ?
Souhaite-on passer de 5000 antennes à 26000 sur notre territoire ? A-t-on envie d’évoluer au milieu d’un million d’objets connectés au kilomètre carré ? Toutes ces questions méritent d’être débattues. A ce titre, nous apprécions l’engagement de la société civile. Nous recommandons, entre autre, l’Association « 5G Moratoire pour la Suisse » 1223 Cologny CP 24, info@5gmoratoirepourlasuisse.ch
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« Prises de profits et bonnes affaires ! »
Chers Clients, Chers Partenaires et Chers Lecteurs,
La hausse généralisée des marchés boursiers, initiée au début de l’année, s’est assez naturellement essoufflée en avril. Le mois de mai s’annonce déjà comme celui des prises de profits mais également comme celui de la chasse aux bonnes affaires. Un regain de tensions sur les taux d’intérêts – en raison de l’inflation générée par une drastique réduction des capacités industrielles provoquée par les confinements – est, pour l’heure, le premier facteurd’instabilité. Cependant, les banques centrales ont confirmé leurs politiques monétaires très accommodantes. Les supports restent solides. Les publications de résultats des entreprises, hormis les déboires du Crédit Suisse, sont meilleures qu’attendues. Dans cette lettre d’information, nous tutoierons le monde technologique qui nous entoure.
Bonne lecture !
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Editorial Wealth Gram – Le marché de la dernière demeure est encore méconnu sous nos latitudes
Il y a près d’une quinzaine d’années, alors que je travaillais dans une grande banque de la place, un client, patron de pompes funèbres, avait répondu à mon collègue spécialiste des crédits qui semblait faire la fine bouche: «Cher Monsieur qui étudiez mon bilan, je peux vous assurer que demain j’aurais encore des clients. On ne peut pas en dire autant en ce qui vous concerne!»
Il avait raison. Pourtant, qui va investir dans le marché au combien rentable des services funéraires, à part les initiés? La mort fait partie intégrante de la vie. Et elle représente la dimension la plus démocratique de notre société. Nous sommes tous égaux face à elle et elle constitue bien la seule certitude de notre existence.
A présent, dans une société occidentale et consumériste qui la cache il ne vient à l’idée de personne – ou presque – de dire à son banquier: «Monsieur le Banquier, j’aimerai investir sur le funéraire.» Pourtant, c’est un marché comme un autre. Autrefois pris en charge en France par des acteurs publics et notamment la Société des Pompes funèbres générales au 19ème siècle, le secteur est libéralisé depuis 1993. C’est le cas dans la majorité des pays développés. Si on y rencontre une multitude de petits et moyens acteurs privés avec un ancrage territorial fort, le marché tend à se concentrer autour d’acteurs nationaux majeurs tels que Funécap et OGF.
Si en Suisse nous ne connaissons pas d’acteur majeur qui soit coté à la bourse, en Angleterre (Dignity), en Espagne (Funespana), en Australie (InvoCare) ou encore en Chine (Fu Shou Yuan International) des sociétés de pompes funèbres sont listées.
Une fois de plus, c’est aux États-Unis que le marché est le plus rentable. Si on ose parler ainsi. Le cours boursier de l’entreprise Carriage Services s’est apprécié de 100%, au cours de la dernière décennie. Les accidents boursiers de 2013, de 2015, de 2018, ou encore le krach pandémique n’ont pas altéré l’action. La palme revient, à n’en pas douter, à Service Corporation International (SCI — ISIN: US8175651046), qui a vu son cours s’apprécier, sur la même période, de plus de 400%, le cours de l’action passant de 10 dollars à 53 dollars! De quoi rivaliser avec les GAFAM (Google – Apple – Facebook – Amazon – Microsoft), avec l’intelligence artificielle ou tout autre domaine à forte croissance. Par ailleurs, l’histoire boursière est parsemée d’une grande quantité d’anges déchus tant dans les domaines liés à la haute technologie qu’aux modes. En effet, rien ne nous assure que Facebook sera encore leader demain, ni qu’une nouvelle technologie ne viendra pas détrôner Apple. Pour ça, il suffit de constater le nombre d’entreprises ‘high tech’ qui ont disparu depuis 1990. A contrario, l’intemporalité de la clientèle des décédés tranche avec l’éphémère des modes de consommation. Cela fait dire à François Normandin, chargé de cours, formateur et professionnel de recherche à HEC Montréal que les services funéraires sont une industrie vigoureuse.
Comme pour tout secteur commercial, cette industrie traverse des phases de concentration et doit continuellement évoluer.
Côté concentration, un des acteurs majeurs des rachats effectués ces dernières décennies tant aux États-Unis qu’en Europe – Suisse incluse – est Service Corporation International (SCI), qui a près de 20% du marché nord- américain. SCI a été fondée en 1962. Depuis son siège, à Houston au Texas, le géant emploie plus de 20’000 collaborateurs, pour un chiffre d’affaires de plus de 3,4 milliards de dollars et un résultat net de 456 millions de dollars.
Côté adaptation, les mœurs évoluent. Les familles endeuillées préfèrent de plus en plus la crémation comme méthode de disposition des défunts. Le service funéraire commun au sens catholique romain n’est plus la norme. Ce qui pourrait laisser penser à une érosion des revenus. Or, il n’en est rien. La cérémonie funéraire, à notre époque laïque et multiculturelle, s’est ouverte à la personnalisation. Et celle-ci a un prix. La journaliste Perianne Boring, dans son article «Death Of The Death Care Industry And Eternal Life Online» nous apprend qu’aux États-Unis une cérémonie qui pouvait coûter en moyenne 700 dollars en 1960 coûtera aujourd’hui entre 8000 et 10000 dollars, soit une augmentation de 1300%! Des urnes et cercueils biodégradables à la numérisation du souvenir du défunt, les exigences de la clientèle augmentent. Pour y faire face, les fusions et acquisitions sont de mise comme une grande souplesse. Le marché s’adapte. Il rencontre aussi ses défis et ses opportunités. De plus, il est caractérisé par une visibilité à court, à moyen et à long terme. Tout le monde ne peut pas en dire autant.
François Meylan
Directeur et fondateur de Meylan Finance
Membre du GSCGI
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Positionnement Mars 2021 – Lettre d’information de Meylan Finance Sàrl
«En chemin pour la normalisation et la restriction des libertés»
Chers Clients, Chers Partenaires et Chers Lecteurs,
La fin de l’épidémie est envisagée par tout le monde dixit l’économiste Véronique Riches- Flores. La reprise industrielle s’annonce forte. La situation économique s’améliore et les prévisions de croissance sont élevées. L’OCDE relève sa prévision de croissance mondiale à 5,7 %. Est-ce vraiment une surprise, après l’année catastrophique 2020 ? Hausse des taux d’intérêts et recherche d’un équilibre seront les maîtres mots cette année.
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Positionnement Mars 2021 – Des problèmes non réglés
Quand le leader du commerce en ligne Amazon crée un poste de travail, ce sont trois emplois qui disparaissent dans le commerce de détail. Le monde de sortie de crise qui semble nous attendre est celui du tout vacciné et du passeport sanitaire et numérique pour prendre un avion ou monter dans le train. Si la Chine est championne du traçage facial de sa population, ce qui nous attend en matière de traçabilité et de surveillance dans un monde précarisé invite à quelques questionnements.
On comprendra alors que la nouvelle normalité aura des contours variables et inédits. La question est comment réagira le peuple. Celui qu’on a confiné. Qu’on a interdit et finalement qu’on a vacciné dans l’urgence. Les rendez-vous électoraux de septembre en Allemagne et de mai 2022 en France seront révélateurs à plus d’un titre.
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Positionnement Mars 2021 – La recherche d’un équilibre
Au cours cette année de sortie de crise sanitaire, il s’agit de ne pas céder aux effets de mode tels que celui des crypto monnaies ; des SPACS ou autres jeux de l’avion, communément appelés pyramides de Ponzi. Il faut se concentrer sur la valeur réelle des placements ; sur le prix d’acquisition qui nous semble adéquat et sur une judicieuse diversification tant dans les thématiques d’investissements que dans le timing. Par ailleurs, nous n’oublierons pas que même si on ne parle déjà plus de COVID-19 sur les marchés financiers, ce n’est pas encore le cas dans la vie réelle. A l’heure où les Etats- Unis viennent d’autoriser un troisième vaccin anti-Covid, celui du laboratoire Johnson & Johnson baptisé « Janssen » qui est à dose unique et qui se conserve dans son réfrigérateur, personne n’est en mesure de nous assurer que les confinements sont définitivement derrière nous.
De plus, nous ne connaissons toujours pas le coût réel de cette crise pour l’économie mondiale. Les Etats-Unis ont détruit neuf millions d’emplois en 2020. En France, une contraction de l’économie de 10 % n’a provoqué qu’un pour cent de hausse du chômage. Autant dire que les prix des actifs boursiers administrés par les robinets des banques centrales et les perfusions étatiques empêchent, pour l’instant, de voir les choses telles qu’elles sont vraiment. La recherche d’équilibre s’accompagnera de prudence.
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Positionnement Mars 2021 – La rotation des secteurs
Cette semaine, ce sont les valeurs financières (les banques et les assurances) qui se sont fortement appréciées. Après les excès exubérants vécus avec les valeurs technologiques en 2020, l’anticipation d’une normalisation de l’économie incite une rotation de l’attrait des secteurs d’investissements. La récente hausse du pétrole à 70 dollars le baril a aussitôt profité aux sociétés pétrolières. Pour l’illustrer, comparons l’indice américain Nasdaq – le célèbre indice des entreprises technologiques – avec le traditionnel indice français CAC 40. En un mois, le Nasdaq a perdu dix pour cent alors que le CAC 40 s’appréciait de cinq pour cent. Ce différentiel s’explique. L’indice parisien n’est composé que de 7% de sociétés technologiques ; 33% de luxe ; 8% pour les banques et 5% pour les pétrolières…L’année en cours pourrait bien être celle d’une correction justifiée sur les valeurs technologiques qui se sont indécemment enrichies alors que le monde vivait sa pire crise sanitaire depuis la grippe espagnole.
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