Verein Ombudsstelle Finanzdienstleister (OFD)
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En Chine, l’Etat a toujours raison : séisme sur les EdTech !
mercredi, 28 juillet 2021
Positionnement Eté 2021
Lettre d’information de Meylan Finance Sàrl
Ce début d’été, un retour à la réalité s’est imposé sur les marchés boursiers : le 100ème anniversaire du Parti communiste chinois et la raison d’Etat. Dans l’empire du milieu, l’état (le parti unique) a toujours raison. Le capitalisme doit servir la collectivité et non le contraire. La « dictature » chinoise sanctionne régulièrement les tricheurs et autres profiteurs. Ces dernières semaines, ce sont les EdTech qui en ont fait les frais.
L’année pandémique 2020 qui fut à la fois tragique pour beaucoup et une véritable aubaine financière pour d’autres doit paraître bien lointaine pour les entreprises chinoises actives dans l’instruction privée et les services de tutorat parascolaire. Un secteur, pesant plus de 120 milliards de dollars. Par exemple, le numéro deux du secteur TAL Education – voir graphique – a vu son cours dégringoler depuis son plus haut de 90 dollars à 4,03 dollars! Ces concurrents sinophones traversent la même galère.
Que s’est-il passé ?
Le régulateur chinois vient d’amender quinze sociétés du tutorat privé. Pour l’instant, ce n’est pas le cumul des amendes qui se limite à quelques millions de dollars qui fait souci mais plutôt les perspectives du secteur.
Parmi elles : Yuanfudao (soutenue par Tencent), Zuoyebang (soutenue par Alibaba), et New Oriental Education, TAL Education Group, OneSmart Education, Beststudy Education et Scholar Education.
Ces entreprises sont accusées d’avoir falsifié les diplômes des enseignants, la qualification et l’expérience du corps enseignant… surtout de débaucher les meilleurs professeurs de l’école publique.
Avec le risque de créer un système à deux vitesses en Chine. Et cela est inacceptable pour la doctrine de l’unique parti politique du pays.
On reproche également aux « bannis » des cas de publicité mensongère et, une fois de plus, d’avoir eu la main lourde sur la facturation. Profitant des confinements et de la nécessité de maintenir à distance son niveau d’enseignement.
Des banques comme Crédit Suisse et Morgan Stanley, après avoir recommandé ce secteur, encouragent à présent de s’en éloigner. Le pire est peut-être à venir. Pékin s’apprête à dévoiler d’autres mesures. Elles risquent d’être plus dures que prévu.
Dans une note, Goldman Sachs a indiqué qu’il réduirait de près de 80 % en moyenne les objectifs de cours de ces sociétés. La banque américaine estime que l’impact de la nouvelle réglementation sur les résultats de ces entreprises s’explique principalement par l’interdiction du soutien scolaire le week- end et pendant les vacances. Une activité qui pèse jusqu’à 80% de leur chiffre d’affaires.
Le président Xi Jinping souhaite un modèle qui privilégie la prospérité commune à une croissance désordonnée. Intéressant et à suivre…
Pour notre part, chez Meylan Finance, nous avons toujours évité tout placement direct en République populaire de Chine (RPC).
C’est un immense marché certes mais qui nécessite une grande diversification avec une présence professionnelle et exceptionnelle sur place.
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Entrée en bourse réussie pour HDF…
mercredi, 28 juillet 2021
Positionnement Eté 2021
Lettre d’information de Meylan Finance Sàrl
Le 24 juin dernier, l’entreprise Hydrogène de France (HDF) a réussi son entrée en bourse. Il s’agit de la 2ème plus importante introduction d’unesociété Cleantech sur les marchés d’Euronext Paris au cours des dix dernières années. Le prix de l’action a été fixé en haut de la fourchette soit à 31.05 euros. L’offre a été sursouscrite 1,7 fois. Seuls les clients des établissements financiers participants à cette introduction en bourse (IPO) – abréviation d’Initial Public Offering – ont été servis.
Toutefois, le titre n’a pas connu l’envolée caractérisant les dernières entrées en bourse outre-atlantique et est descendue jusqu’à 28 euros au cours du mois de juillet. Comme quoi participer à aux IPO n’est pas forcément la panacée.
Et au gourou de l’investissement Warren Buffett de rappeler que souvent on peut acquérir les actions des entreprises nouvellement entrées à la bourse à un prix plus avantageux que le prix de souscription dans les mois qui suivent. Il faut savoir que Hydrogène de France (HDF) qui fut fondée en décembre 2012 commence seulement à être profitable. Ses principaux actionnaires sont la société Rubis, experte du stockage et de la distribution de produits pétroliers, et Teréga, qui stocke et transporte du gaz naturel. Malgré son abondance, il faut de l’énergie pour l’extraire et l’utiliser comme source alternative d’électricité. HDF qui est pionnier dans le développement d’infrastructures permettant la production d’électricité continue ou à la demande à partir d’hydrogène issu d’énergies renouvelables (éolien ou solaire) a à présent une capitalisation boursière de plus de 400 millions d’euros. Spécialiste de la pile à combustible, HDF ambitionne de devenir un leader mondial en matière d’infrastructures de production d’électricité à partir d’hydrogène.
« Avec cette opération, la société s’est dotée de moyens financiers pour accélérer son développement sur lemarché de l’hydrogène-électricité, en plein essor dans toutes les régions du globe », s’est félicité Damien Havard, PDG et fondateur de Hydrogène de France
Qu’en est-il du potentiel de l’hydrogène ?
Quelques 96% de l’hydrogène produit sur le globe provient du méthane. Dans des températures très élevées, la vapeur d’hydrogène est extraite du méthane, avec du CO2 comme sous-produit.L’hydrogène peut également être produit avec de l’eau, grâce à la technique de l’électrolyse. Cette dernière utilise del’électricité pour séparer les atomes d’hydrogène qui forment l’eau.
Une force de l’hydrogène qui est qualifiée d’énergie verte par excellence est sa capacité à servir d’alternative au charbon pour la production d’acier, qui représente sept pour cent des émissions mondiales. L’Union européenne (UE) a formulé une stratégie de promotion très ambitieuse de cette énergie propre à l’horizon 2030.
Un facteur qui pourrait limiter le développement de l’hydrogène comme source d’énergie provient des besoinsimportants en nickel pour la production des électrolyseurs. Le nickel est une composante clé dans les batteries de voitures électriques, un segment amené à croître. L’intégration de l’hydrogène au sein d’une économie neutre en carbone soulève quelques questions. Comment seront fabriqués les électrolyseurs et comment seront-ils alimentés ? Obtenir une réduction maximale des émissions de gaz à effet de serre, à un coût minimal, le fret maritime, trop lourd pour être électrifié, pourrait bénéficier d’investissements supplémentaires dans la conception de navires alimentés en hydrogène.
Pour exploiter pleinement tout le potentiel de l’hydrogène, des investissements colossaux seront encore nécessaires. Bien qu’étant le plus petit des atomes, l’hydrogène peut potentiellement jouer un rôle énorme dans notre transition vers une économie à faible carbone (3).
Source : (3) Décollage réussi pour Hydrogène de France, Les Echos, 26 juin 2021
L’hydrogène est le principal constituant du Soleil et de la plupart des étoiles (dont l’énergie provient de la fusion thermonucléairede cet hydrogène), et de la matière interstellaire ou intergalactique. C’est un composant majeur des planètes géantes, sous forme métallique au cœur de Jupiter et de Saturne, et sous la forme de dihydrogène solide, liquide ou gazeux dans leurs couches plus externes et dans les autres planètes géantes. Sur Terre, il est surtout présent à l’état d’eau liquide, solide (glace) ou gazeuse (vapeur d’eau), mais il se trouve aussi dans les émanations de certains volcans sous forme H2 et de méthane CH4.
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L’inflation est de retour
mercredi, 28 juillet 2021
Positionnement Eté 2021
Lettre d’information de Meylan Finance Sàrl
Cette année, tout est plus onéreux. En particulier, c’est le cas pour l’industrie sinistrée du tourisme.
Après la fermeture de l’économie lors du « Grand Confinement », l’an dernier. Cette année, il s’agit de réaffuter l’appareil de production. L’industrie du tourisme est particulièrement sensible. Avec une demande qui dépasse momentanément l’offre. Alors que demain elle pourrait à nouveau fléchir brusquement en fonction de l’évolution sanitaire. Pour autant, la nécessité pour les entreprises dereconstituer leurs stocks et d’investir de manière à soutenir la croissance économique et des bénéfices.
Il est conseillé aux investisseurs de se positionner dans la perspective du déconfinement et de la reprise.
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Marché immobilier… nuageux !
mercredi, 28 juillet 2021
Positionnement Eté 2021
Lettre d’information de Meylan Finance Sàrl
Le marché immobilier est en surchauffe. Ces dernières années, les liquidités abondantes des caisses de pensions se sont dirigées en bonne partie vers la pierre. Cela s’explique en bonne partie par le taux d’intérêt négatif de -0.75% appliqué par la Banque nationale suisse (BNS).
Le calcul est logique. Au lieu de payer pour déposer l’argent à la banque autant l’investir dans un revenu locatif.Aujourd’hui le marché immobilier se traite à des prix exorbitants. L’agio moyen des parts de fonds de placement immobilier est de 42%. Soit nettement au-dessus du juste prix. Aux Etats-Unis, l’indice qui reflète le prix des maisons divisé par les revenus des ménages est au plus haut depuis l’aube de la crise des subprimes en 2006. L’autre inquiétude est l’immobilier commercial. Le travail à domicile va rester la norme jusqu’au début de l’an prochain au moins. Les surfaces commerciales sont en surnombre.
Nous recommandons de rester à l’écart de tout nouvel investissement dans la pierre. Si ce n’est pas dans le but de l’acquisition de son logement principal (2).
Source : (2) Point marché d’Access, juillet 2021
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« Un été… presque comme les autres ! »
mercredi, 28 juillet 2021
Chers Clients, Chers Partenaires et Chers Lecteurs,
Le début de l’été se révèle plus volatile sur les marchés boursiers. C’est saisonnier. Beaucoup d’opérateurs partent en vacances. La profondeur du marché est réduite. Les mouvements de hausse comme de baisse sont plus brusques. Le mois d’août devrait être du même acabit. Augmenter les liquidités pour tirer profit des corrections à venir d’ici à novembre est une stratégie adéquate. Les inquiétudes vis-à-vis de la progression du variant « Delta » de la Covid-19 l’emporte peu à peu sur l’optimisme généré par les mesures de déconfinement. Les points positifs demeurent des résultats des sociétés en phase avec les attentes du consensus et le maintien de conditions monétaires accommodantes. La BCE vise une inflation de 2% de manière persistante avant de réajuster ses taux d’intérêts (1).
(1) Source : Perrine Guérin, Exane, Groupe BNP Paribas, 26 juillet 2021
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L’intelligence artificielle (IA)
lundi, 24 mai 2021
Le matin, dans le métro de Barcelone, comme partout ailleurs, dans les transports publics, tout le monde a les yeux rivés dans son smartphone. Toutes et tous alimentent ainsi la galaxie de l’intelligence artificielle (IA) et des algorithmes qui la composent.
Si le marketing a régné en maître au cours des 25 dernières années, l’omniprésence de « l’intelligence artificielle » domine notre décennie. Soit l’exploitation du Big Data. Il s’agit de toutes ces données personnelles que nous offrons quotidiennement, par le biais d’Internet ; sur les réseaux sociaux ; via la carte de crédit; en utilisant l’abonnement de train ; en sortant sa carte fidélité etc et etc.
Il est indéniable que la Covid-19 a augmenté de manière exponentielle nos traces et notre traçabilité. Avec le prétexte de l’IA, on nous parle « d’humain augmenté » ou on nous dit que l’intelligence artificielle nous dépassera. Sans doute, c’est un domaine d’investissement qui mérite le détour (Booking ; Alphabet ; Facebook etc) ou encore Palantir ; Thales ou C3 AI, pour ce qui concerne les sciences prédictives. Pour autant, l’intelligence artificielle doit rester à notre service et non le contraire. En cherchant quelque chose sur Google qui n’a aucun lien avec notre personne, par exemple les poupées russes ou les tracteurs agricoles, on induit en erreur l’IA en désorientant ses algorithmes. Même chose, en alternant l’usage linguistique dans WhatsApp ou dans Telegram. Par contre, on adoptant le polémique « passe sanitaire » ou le « passeport Covd-19 » on augmente encore le pouvoir de l’IA et surtout celui de ceux qui s’en servent. A méditer.
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Voitures électriques, Tesla n’est pas seule !
lundi, 24 mai 2021
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Autre domaine d’irrationalité est la valorisation boursière stratosphérique de Tesla. En premier lieu, ils sont nombreux à construire du véhicule électrique : BMW ; Volkswagen ; Opel (Groupe GM); Hyundai ; Nissan (Groupe Renault) ; le chinois NIO ou encore le leader du marché français Renault avec la Zoé.
Ensuite, rien ne justifie que l’action Tesla se négocie avec un Ratio P/E de 576.11 (voir graphique ci- dessous) – c’est-à-dire qu’à bénéfices constants il faut attendre 576 années pour que ceux-ci remboursent le prix actuel du titre – contre un Ratio P/E de 3.61 pour le Groupe Renault fondé en 1898. Pour un secteur qui se traite habituellement avec un Ratio P/E de 10 !
« Si vous me donnez des titres Tesla en rémunération d’une dette que vous auriez à mon égard, je les prendrais avec une décote de 85 %. Parce que cela ne vaut pas plus. » dixit Raphaël Rossello, banquier d’affaires.
Alors qu’est-ce qui peut justifier la valorisation actuelle de Tesla si ce n’est une dose certaine d’irrationalité et beaucoup de bluff ?
Quant à Renault qui a l’objectif que 90% de son parc automobile soit électrique en 2030, les soucis d’approvisionnement de sa filiale Nissan pèse momentanément sur son cours boursier. Toutefois, le titre paraît sous-évalué.
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Le bitcoin & arnaques…
lundi, 24 mai 2021
Que l’on croie au bitcoin ou non, la plus grande prudence s’impose. Le 26 janvier dernier, dans notre lettre d’information « Positionnement – Hiver 2021 » nous abordions déjà le sujet avec notre paragraphe intitulé « Crypto monnaie et jeu de l’avion : attention aux arnaques ! » Depuis, la RTS en parle. La Fédération romande des consommateurs (FRC) tire la sonnette d’alarme. Les plaintes pénales s’accumulent.
D’une part, des célébrités ont saisi la justice, en raison de l’usage illicite de leur image : Jean-Marc Richard et Darius Rochebin, pour ne mentionner que ceux- ci. D’autre part, les particuliers qui ont perdu des sommes colossales se multiplient.
On ne le répètera jamais assez : en cas de démarchage, de doute, il est judicieux de demander conseil.
Avant d’entreprendre une quelconque démarche avec l’une des multiples « plateformes » qui pullulent sur Internet et sur les réseaux sociaux.
Par ailleurs, nous attirons, une nouvelle fois, l’attention sur ROinvesting, société de courtage chypriote. Elle détient une licence de la Commission chypriote des opérations de bourse (CySEC) et est donc autorisée à opérer dans toute l’Union européenne et l’EEE.
Néanmoins, elle fait usage de publicité mensongère. De démarchage agressif. Elle n’est pas transparente et en a déjà « plumé » plus d’un et plus d’une.
Il est légitime, nous l’évoquions en janvier, de craindre qu’il s’agisse d’une organisation de type pyramide de ponzi (scandale Madoff). Les fonds des nouveaux clients alimentent les profits de quelques « chanceux. » Si cela devait se confirmer, ce serait un nouveau scandale. Pourtant, ROinvesting, informe ses clients, dans son règlement, que plus de 80% des clients perdent leurs mises ! Quant au bitcoin et autres crypto monnaies, là aussi, on ne le répétera jamais assez ce ne sont pas des monnaies. Christine Lagarde, présidente de la Banque centrale européenne le confirme : « Le bitcoin est un actif en non une devise. »
Hors, un pot de fleur peut également devenir un actif. Seulement, la présence d’un vendeur et surtout d’un acheteur est requise.
Indéniablement, l’effet de mode, le rôle des médias, l’irrationalité et des intérêts particuliers tapissent l’environnement des crypto monnaies. Appelées ainsi à tort. En plus de servir de courroie d’échange pour le crime organisé et le « dark web », elles sont un fléau écologique.
Le « gourou » de Tesla Elon Musk vient de dénoncer publiquement la consommation d’énergie « folle » du bitcoin. Tesla avait annoncé en février avoir investi 1,5 milliard de dollars dans le bitcoin et l’avait accepté comme moyen de paiement.
Ce qui avait contribué à une envolée de 20% du cours du bitcoin.
A l’heure où s’écrivent ces lignes, il a chuté de 10%, sous l’effet de cette annonce inattendue. Ce qui n’est pas sans susciter le doute, à la fois, sur la crypto monnaie et sur Elon Musk lui- même ! Pour quelqu’un qui se trouve à la tête d’une capitalisation boursière de plus de 500 milliards de dollars ce soudain revirement laisse sceptique.
Le mot magique demeure : prudence !
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La 5G, un débat nécessaire
lundi, 24 mai 2021
Il est vrai que le combat semble perdu. La Chine a pris une grande avance dans le domaine avec, entre autre, l’opérateur Huawei. Les Etats-Unis rattrapent leur retard au pas de charge. Le vieux continent souffre d’être resté en rade face à l’essor fulgurant des valeurs technologiques et de leurs profits mirobolants…
Les fameuses GAFAM. Vu ce qui précède, nombre d’industriels et depolitiques n’ont pas envie d’attendre : « On doit sauter pieds joints dans la galaxie 5G.» Le principe de précaution est piétiné.
La lobbyiste Isabelle Chevalley fustige les opposants : « Une minorité bruyante d’opposants à la téléphonie mobile quibloque le déploiement du réseau 5G en Suisse. » Pour l’ex conseillère nationale, chercher son chemin à l’aide d’un GPS c’est éviter de tourner en rond, de griller de l’essence et bon pour l’environnement.
Les arguments pour le OUI comme pour le NON sont nombreux. Mais nous ne saurions faire l’économie d’un vrai débat. Le temps de la réflexion c’est maintenant. Toute avancée technologique majeure devrait faire l’objet d’un débat. C’est ainsi que l’on conçoit une démocratie moderne.
Au-delà des risques dits fantômes – évoqués jadis dans une étude du Crédit Suisse – il y a le champ des possibles à méditer : Notre frigo doit-il commander directement la brique de lait à Amazon ?
Souhaite-on passer de 5000 antennes à 26000 sur notre territoire ? A-t-on envie d’évoluer au milieu d’un million d’objets connectés au kilomètre carré ? Toutes ces questions méritent d’être débattues. A ce titre, nous apprécions l’engagement de la société civile. Nous recommandons, entre autre, l’Association « 5G Moratoire pour la Suisse » 1223 Cologny CP 24, info@5gmoratoirepourlasuisse.ch
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« Prises de profits et bonnes affaires ! »
lundi, 24 mai 2021
Chers Clients, Chers Partenaires et Chers Lecteurs,
La hausse généralisée des marchés boursiers, initiée au début de l’année, s’est assez naturellement essoufflée en avril. Le mois de mai s’annonce déjà comme celui des prises de profits mais également comme celui de la chasse aux bonnes affaires. Un regain de tensions sur les taux d’intérêts – en raison de l’inflation générée par une drastique réduction des capacités industrielles provoquée par les confinements – est, pour l’heure, le premier facteurd’instabilité. Cependant, les banques centrales ont confirmé leurs politiques monétaires très accommodantes. Les supports restent solides. Les publications de résultats des entreprises, hormis les déboires du Crédit Suisse, sont meilleures qu’attendues. Dans cette lettre d’information, nous tutoierons le monde technologique qui nous entoure.
Bonne lecture !
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