Attention aux nouvelles arnaques

Positionnement Automne 2021

Les escroqueries par faux ordres de virements bancaires reviennent en force. Ce type de fraude est connu: les escrocs volent dans les boîtes aux lettres et boîtes postales des enveloppes adressées à des banques contenant des ordres de paiement, puis modifient les coordonnées à leur profit.

Les fonds ainsi détournés sont virés sur le compte bancaire ou postal d’un complice. Il est recommandé de déposer les courriers importants, en particulier ceux concernant le trafic des paiements, à l’intérieur des bâtiments de La Poste ou des établissements analogues, idéalement directement au guichet, et non dans des boîtes installées à l’extérieur. 

Par ailleurs, nous avons constaté une recrudescence des tentatives d’arnaques aux faux supports techniques, dont le mode opératoire est le suivant : des escrocs prennent directement contact par téléphone avec leurs victimes en se faisant passer pour des employés d’un support technique d’une grande compagnie informatique. Ces cybercriminels prétextent que l’ordinateur de la personne ciblée est infecté par un virus ou qu’il rencontre un problème. Ils font tout pour, soit prendre le contrôle à distance de l’ordinateur, soit y installer un virus. Ils pourront ainsi voler les informations personnelles ou tenter de se connecter à distance sur le site e-banking de la cible afin d’y générer des paiements frauduleux.

Le leader européen du cloud entre bourse…

Positionnement Automne 2021

Sauf contre temps, le leader technologique français OVHcloud entrera en bourse le 15 octobre prochain. La fourchette de prix d’introduction en bourse est comprise entre 18.50 et 20 euros l’action. Ce qui valoriserait la société à hauteur de 4 milliards d’euros.

Le marché du cloud suit un développement exponentiel. En Europe, il sera plus important que celui des télécoms avant 2026. OVHcloud, fondée à Roubaix en 1999, est très dynamique et, très important, est rentable. L’industrie du cloud s’occupe du stockage des données et des sauvegardes ; de la gestion et des transactions de ces mêmes données. Il est réjouissant de voir éclore un leader technologique de plus sur le vieux continent. On parle d’un marché qui croît de 20 % par an.

On retrouve à la tête de cette société familiale (famille Octave Klaba), le PDG Michel Paulin qui a jadis dirigé les entreprises françaises Bull, SFR et Neuf Cegetel. Il est certain que le leader européen du cloud va peser aux côtés des géants du logiciel que sont SAP et Dassault Systèmes. Il y a tout de même un bémol. Il est de taille. Les grandes firmes américaines et dans une certaine mesure les chinoises raflent 85 % du marché. On retrouve de grands noms tels que AWS ; Amazon ; Google Cloud et Microsoft Azure. Quant au processus de l’entrée en bourse communément appelé « Initial Public Offering » IPO, on retrouve le prix de l’action sur le marché, pour une bonne majorité des IPO, en-dessous du prix d’introduction dans les mois qui suivent l’entrée en bourse. En quelques mots: il ne faut pas se précipiter. Quelques IPO récentes : ADC Therapeutics (ADCT) (suisse et secteur de l’oncologie) ; Palantir (PLTR) (US et secteur de l’analyse prédictive) et la Française des jeux (FDJ) sont pour l’instant des succès. Alors que pour Hydrogène De France (HDF) et l’équipementier sportif suisse On Holding (ONON) les actions cotent aujourd’hui en- dessous du prix d’introduction. A suivre…

La Banque nationale de Belgique

Positionnement Automne 2021

L’environnement a rarement été aussi contrariant pour l’industrie bancaire en général et pour les grandes banques en particulier. Ce secteur doit faire face à des taux d’intérêts trop bas qui perdurent et qui rogne les marges ; à une inflation de la régulation et des procédures de durabilité ; à une augmentation des exigences en terme de fonds propres ; à la défiance du public et des médias et à la concurrence des « fintech ».

Et pourtant, le plus difficile pourrait encore venir. Dans un environnement où des taux d’intérêts négatifs poussent à prendre toujours plus de risques que cela soit dans le domaine des marchés financiers; dans celui du crédit ou de l’immobilier. Au vu de ce qui précède, l’ancienneté, la solidité institutionnelle et les données fondamentales de la Banque nationale de Belgique (BNB) forment un tout réjouissant.

Cet établissement bancaire dont les origines remontent à 1830 est la seule banque nationale de l’Union européenne à être cotée à la Bourse. La Banque nationale de Belgique ne fait pas de bruit. Les analystes financiers ne la voient même pas. Appartenant à l’État belge et à quelques familles, la banque n’est ni sexy ni à la mode. Pourtant, son action offre un dividende de près de 6 % l’an. Son cours boursier est de seulement une fois les bénéfices annuels contre une moyenne de 10 pour le secteur bancaire.

Sa capitalisation boursière – environ 700 millions d’euros – ne représente qu’un peu plus de la moitié de son chiffre d’affaires et qu’un onzième de sa trésorerie nette.

C’est une valeur de fond de portefeuille qui est conservée jalousement par quelques initiés.

Facebook fait peur…

Positionnement Automne 2021

Cette semaine, Facebook, Instagram et Whatsapp ont souffert une panne qui a duré plus de sept heures ! Selon le site DownDetector, c’est la panne la plus importante depuis que ces plateformes existent. Des milliards d’utilisateurs ont été affectés. En premier lieu, les employés de Facebook qui ne pouvaient plus accéder aux outils de l’entreprise et même aux bâtiments. Les cartes d’accès ne fonctionnaient plus. Le siège social du géant bleu se trouve à Menlo Park, en Californie.

L’origine exacte de la panne de Facebook et de ses services reste inconnue. Si on ignore le « pourquoi », on connaît néanmoins le « comment. » Selon la firme, l’incident a été provoqué par un changement dans la configuration des routeurs. Au cœur même du réseau assurant le trafic entre les data centers.

Facebook a ainsi disparu d’internet pendant des heures. Quelque chose ou quelqu’un a retiré ce qui permettait aux ordinateurs et autres appareils connectés à internet de trouver leur chemin jusqu’aux services du groupe. Lorsqu’une personne entrait l’adresse Facebook.com dans son navigateur, ce dernier n’avait aucune idée de la façon dont il pouvait rejoindre l’adresse. Engendrant un message d’erreur. Les services étaient toujours fonctionnels, mais inaccessibles. Dans le même temps, la rumeur circulait que les données personnelles d’un milliard et demi d’utilisateurs se trouvaient en libre accès sur des réseaux superposés tels que le darknet. Rumeur qui fut aussitôt démentie par la Direction de Facebook.

Cela fait réfléchir sur l’usage que nous faisons de nos données personnelles. Facebook s’enlise dans des problèmes d’image. 

Nous recommandons de rester à l’écart du titre.

On reparle de la dette américaine

Positionnement Automne 2021

La secrétaire américaine au Trésor Janet Yellen a plaidé pour que le Congrès relève le plafond de la dette au risque de provoquer « une crise financière historique. »

Dans un éditorial publié dans le quotidien « Wall Street Journal », Janet Yellen rappelle que les États-Unis n’ont jamais fait défaut : « Cela précipiterait probablement une crise financière historique […]. Le défaut pourrait déclencher une flambée des taux d’intérêt, une chute brutale des cours des actions et d’autres troubles financiers », écrit la ministre des Finances de Joe Biden.

Le plafond de la dette, que seul le Congrès a la prérogative de relever, est entré en vigueur le 1er août. Il interdit aux Etats-Unis d’émettre de nouveaux emprunts pour se financer si la limite actuelle de 28’400 milliards de dollars n’est pas rehaussée.

Ce relèvement fait régulièrement l’objet de bras de fer politiques au Congrès. Depuis les années 1960, le plafond de la dette a été relevé ou suspendu jusqu’à 80 reprises…

Cette fois, les services du Trésor ont indiqué que les Etats-Unis seraient à court d’argent déjà courant octobre.

Pour l’heure, ce « non évènement » n’a pas l’air de stresser les analystes financiers. Ils n’en parlent que très peu. Même si la secrétaire au Trésor alerte sur le fait que si la capacité d’emprunt des Etats-Unis, afin de pouvoir honorer ses échéances, n’était pas relevée, en quelques jours, des millions d’Américains seraient à court de cash […]. Près de 50 millions de personnes âgées ne recevraient plus leurs chèques de retraite. Les soldats ne seraient plus payés.

Il est, toutefois, utile de rappeler l’épisode de 2011 qui a conduit l’Amérique au bord de la crise, sous l’administration Obama. L’impasse politique au Congrès avait conduit l’agence de notation Standard and Poor’s à retirer la note AAA à la dette américaine, provoquant une onde de choc sur les marchés financiers.

Toutefois, l’équilibre actuel des forces à Washington soutient un énième relèvement du plafond de la dette. Sans empêcher de questionner sur la finalité de cette fuite en avant qui dure maintenant depuis plus d’un demi-siècle.

Bitcoin, l’avenir est incertain…

Positionnement Automne 2021

Le bitcoin n’est pas une monnaie ! Nous ne le répéterons jamais assez. Une devise reflète la santé d’une économie ; ses perspectives ; sa stabilité politique ; une stratégie monétaire ; un ADN et son histoire. Il n’y a rien de tout cela avec le Bitcoin ni avec les cryptomonnaies en général. Par ailleurs, la cryptomonnaie ne peut être comparée à l’Or qui est un métal précieux que l’on trouve en quantité limitée.

Le concept sous-jacent qui est la « Blockchain » est intéressant. Une blockchain ou chaîne de blocs est une technologie de stockage et de transmission de données sans organe de contrôle. Sécurisées par cryptographie, les informations échangées sont protégées contre la falsification.

Si cette technologie tend à se développer, le bitcoin en tant que tel est purement spéculatif. C’est un actif qui se négocie tant qu’il y a des acheteurs et des vendeurs. Son prix ne repose sur aucune valeur intrinsèque. Les collections de timbres, les meubles anciens, l’art contemporain ou les voitures de collection sont aussi des actifs qui s’échangent, tant qu’il y a un marché (offre et demande). On comprend alors mieux la position de la Chine qui juge illégale toutes les transactions en cryptomonnaies. Le 24 septembre dernier, la Banque centrale chinoise a jugé que toutes les transactions financières impliquant des cryptomonnaies étaient désormais illégales. « Au cours des dernières années, le commerce et la spéculation autour du bitcoin et d’autres « monnaies » virtuelles se sont généralisés, perturbant l’ordre économique et financier, donnant lieu à du blanchiment d’argent, des collectes de fonds illégales, de la fraude, des systèmes pyramidaux et d’autres activités illégales et criminelles. » dénonce la banque.

En juin dernier, les autorités chinoises avaient fait part de l’interpellation d’un millier de personnes soupçonnées d’avoir utilisé des ressources tirées du crime organisé pour acheter des cryptomonnaies. En plus, Pékin essaye également de limiter l’activité des « mines », ces infrastructures essentielles au fonctionnement du réseau de la monnaie décentralisée, mais très énergivores, alors que les prix de l’électricité gonflent à travers le monde. Avec les mêmes arguments, Elon Musk de Tesla avait déjà sonné le glas du bitcoin. Le constructeur automobile annonçant ne plus accepter le bitcoin. De son côté, Gary Gensler, responsable de la SEC – le gendarme des marchés, est aussi en faveur d’un durcissement à l’encontre de la cryptomonnaie.

Positionnement Automne 2021

« Augmentation de la volatilité…»

Chers Clients, Chers Partenaires et Chers Lecteurs,

Quelques nuages s’amoncèlent, avec la fin des rachats d’actifs par la Banque centrale européenne (BCE). C’est-à-dire la fin des principales mesures de soutien aux places financières. Evergrande, le géant chinois de l’immobilier qui est au bord de la faillite. L’inconnue de l’exposition des grandes banques.

 Une perte de directionnel des marchés. Un contexte où les surprises économiques mondiales se sont dégradées et appellent à des révisions à la baisse de la croissance du PIB et des bénéfices par action (BPA). On y ajoute un nouveau blocage sur le plafond de la dette américaine et nous obtenons un temps d’autonome… gris et rafraichi. Néanmoins, la volatilité offre des opportunités.

Pour compléter les portefeuilles avec des sociétés solides qui bénéficient d’une forte position concurrentielle et d’un bon bilan. On sera exigeant sur les prix d’achat. On reste à l’écart de l’obligataire.

Table des matières

  1. Bitcoin, l’avenir est incertain…
  2. On reparle de la dette américaine
  3. Facebook fait peur…
  4. La Banque nationale de Belgique
  5. Le leader européen du cloud entre bourse…
  6. Attention aux nouvelles arnaques

En Chine, l’Etat a toujours raison : séisme sur les EdTech !

Positionnement Eté 2021

Lettre d’information de Meylan Finance Sàrl

Ce début d’été, un retour à la réalité s’est imposé sur les marchés boursiers : le 100ème anniversaire du Parti communiste chinois et la raison d’Etat. Dans l’empire du milieu, l’état (le parti unique) a toujours raison. Le capitalisme doit servir la collectivité et non le contraire. La « dictature » chinoise sanctionne régulièrement les tricheurs et autres profiteurs. Ces dernières semaines, ce sont les EdTech qui en ont fait les frais.

L’année pandémique 2020 qui fut à la fois tragique pour beaucoup et une véritable aubaine financière pour d’autres doit paraître bien lointaine pour les entreprises chinoises actives dans l’instruction privée et les services de tutorat parascolaire. Un secteur, pesant plus de 120 milliards de dollars. Par exemple, le numéro deux du secteur TAL Education – voir graphique – a vu son cours dégringoler depuis son plus haut de 90 dollars à 4,03 dollars! Ces concurrents sinophones traversent la même galère.

Que s’est-il passé ?

Le régulateur chinois vient d’amender quinze sociétés du tutorat privé. Pour l’instant, ce n’est pas le cumul des amendes qui se limite à quelques millions de dollars qui fait souci mais plutôt les perspectives du secteur.

Parmi elles : Yuanfudao (soutenue par Tencent), Zuoyebang (soutenue par Alibaba), et New Oriental Education, TAL Education Group, OneSmart Education, Beststudy Education et Scholar Education.

Ces entreprises sont accusées d’avoir falsifié les diplômes des enseignants, la qualification et l’expérience du corps enseignant… surtout de débaucher les meilleurs professeurs de l’école publique.

Avec le risque de créer un système à deux vitesses en Chine. Et cela est inacceptable pour la doctrine de l’unique parti politique du pays.

On reproche également aux « bannis » des cas de publicité mensongère et, une fois de plus, d’avoir eu la main lourde sur la facturation. Profitant des confinements et de la nécessité de maintenir à distance son niveau d’enseignement.

Des banques comme Crédit Suisse et Morgan Stanley, après avoir recommandé ce secteur, encouragent à présent de s’en éloigner. Le pire est peut-être à venir. Pékin s’apprête à dévoiler d’autres mesures. Elles risquent d’être plus dures que prévu.

Dans une note, Goldman Sachs a indiqué qu’il réduirait de près de 80 % en moyenne les objectifs de cours de ces sociétés. La banque américaine estime que l’impact de la nouvelle réglementation sur les résultats de ces entreprises s’explique principalement par l’interdiction du soutien scolaire le week- end et pendant les vacances. Une activité qui pèse jusqu’à 80% de leur chiffre d’affaires.

Le président Xi Jinping souhaite un modèle qui privilégie la prospérité commune à une croissance désordonnée. Intéressant et à suivre…

Pour notre part, chez Meylan Finance, nous avons toujours évité tout placement direct en République populaire de Chine (RPC).

C’est un immense marché certes mais qui nécessite une grande diversification avec une présence professionnelle et exceptionnelle sur place.

 

Entrée en bourse réussie pour HDF…

Positionnement Eté 2021

Lettre d’information de Meylan Finance Sàrl

Le 24 juin dernier, l’entreprise Hydrogène de France (HDF) a réussi son entrée en bourse. Il s’agit de la 2ème plus importante introduction d’unesociété Cleantech sur les marchés d’Euronext Paris au cours des dix dernières années. Le prix de l’action a été fixé en haut de la fourchette soit à 31.05 euros. L’offre a été sursouscrite 1,7 fois. Seuls les clients des établissements financiers participants à cette introduction en bourse (IPO) – abréviation d’Initial Public Offering – ont été servis.

Toutefois, le titre n’a pas connu l’envolée caractérisant les dernières entrées en bourse outre-atlantique et est descendue jusqu’à 28 euros au cours du mois de juillet. Comme quoi participer à aux IPO n’est pas forcément la panacée.

Et au gourou de l’investissement Warren Buffett de rappeler que souvent on peut acquérir les actions des entreprises nouvellement entrées à la bourse à un prix plus avantageux que le prix de souscription dans les mois qui suivent. Il faut savoir que Hydrogène de France (HDF) qui fut fondée en décembre 2012 commence seulement à être profitable. Ses principaux actionnaires sont la société Rubis, experte du stockage et de la distribution de produits pétroliers, et Teréga, qui stocke et transporte du gaz naturel. Malgré son abondance, il faut de l’énergie pour l’extraire et l’utiliser comme source alternative d’électricité. HDF qui est pionnier dans le développement d’infrastructures permettant la production d’électricité continue ou à la demande à partir d’hydrogène issu d’énergies renouvelables (éolien ou solaire) a à présent une capitalisation boursière de plus de 400 millions d’euros. Spécialiste de la pile à combustible, HDF ambitionne de devenir un leader mondial en matière d’infrastructures de production d’électricité à partir d’hydrogène.

« Avec cette opération, la société s’est dotée de moyens financiers pour accélérer son développement sur lemarché de l’hydrogène-électricité, en plein essor dans toutes les régions du globe », s’est félicité Damien Havard, PDG et fondateur de Hydrogène de France

Qu’en est-il du potentiel de l’hydrogène ?

Quelques 96% de l’hydrogène produit sur le globe provient du méthane. Dans des températures très élevées, la vapeur d’hydrogène est extraite du méthane, avec du CO2 comme sous-produit.L’hydrogène peut également être produit avec de l’eau, grâce à la technique de l’électrolyse. Cette dernière utilise del’électricité pour séparer les atomes d’hydrogène qui forment l’eau.

Une force de l’hydrogène qui est qualifiée d’énergie verte par excellence est sa capacité à servir d’alternative au charbon pour la production d’acier, qui représente sept pour cent des émissions mondiales. L’Union européenne (UE) a formulé une stratégie de promotion très ambitieuse de cette énergie propre à l’horizon 2030.

Un facteur qui pourrait limiter le développement de l’hydrogène comme source d’énergie provient des besoinsimportants en nickel pour la production des électrolyseurs. Le nickel est une composante clé dans les batteries de voitures électriques, un segment amené à croître. L’intégration de l’hydrogène au sein d’une économie neutre en carbone soulève quelques questions. Comment seront fabriqués les électrolyseurs et comment seront-ils alimentés ? Obtenir une réduction maximale des émissions de gaz à effet de serre, à un coût minimal, le fret maritime, trop lourd pour être électrifié, pourrait bénéficier d’investissements supplémentaires dans la conception de navires alimentés en hydrogène.

Pour exploiter pleinement tout le potentiel de l’hydrogène, des investissements colossaux seront encore nécessaires. Bien qu’étant le plus petit des atomes, l’hydrogène peut potentiellement jouer un rôle énorme dans notre transition vers une économie à faible carbone (3).

Source : (3) Décollage réussi pour Hydrogène de France, Les Echos, 26 juin 2021

L’hydrogène est le principal constituant du Soleil et de la plupart des étoiles (dont l’énergie provient de la fusion thermonucléairede cet hydrogène), et de la matière interstellaire ou intergalactique. C’est un composant majeur des planètes géantes, sous forme métallique au cœur de Jupiter et de Saturne, et sous la forme de dihydrogène solide, liquide ou gazeux dans leurs couches plus externes et dans les autres planètes géantes. Sur Terre, il est surtout présent à l’état d’eau liquide, solide (glace) ou gazeuse (vapeur d’eau), mais il se trouve aussi dans les émanations de certains volcans sous forme H2 et de méthane CH4.

L’inflation est de retour

Positionnement Eté 2021

Lettre d’information de Meylan Finance Sàrl

Cette année, tout est plus onéreux. En particulier, c’est le cas pour l’industrie sinistrée du tourisme.

Reprise

Après la fermeture de l’économie lors du « Grand Confinement », l’an dernier. Cette année, il s’agit de réaffuter l’appareil de production. L’industrie du tourisme est particulièrement sensible. Avec une demande qui dépasse momentanément l’offre. Alors que demain elle pourrait à nouveau fléchir brusquement en fonction de l’évolution sanitaire. Pour autant, la nécessité pour les entreprises dereconstituer leurs stocks et d’investir de manière à soutenir la croissance économique et des bénéfices.

Il est conseillé aux investisseurs de se positionner dans la perspective du déconfinement et de la reprise.