Classification des clients selon FINMA

Conformément à l’article 4 de la Loi fédérale sur les services financiers (LSFin), les banques dépositaires ainsi que les gérants sont tenus de classifier leurs clients. Le but étant d’assurer une protection plus adaptée.

Trois catégories ont été retenues par le législateur : client privé ; client professionnel ou client institutionnel. Le client privé bénéficiant du niveau de protection le plus élevé.

Ci-après, une vue d’ensemble concernant les règles de classification de la clientèle.

Bien entendu, nous restons à votre disposition pour répondre à toutes les questions relatives à votre classification.

Diminution du niveau de protection: si un client classé comme privé ou professionnel souhaite être classé dans une catégorie dont le niveau de protection est moins élevé, et que ce client remplit les conditions prévues à cet effet, il est invité à prendre contact avec son conseiller, qui lui fournira le formulaire pour être classé dans la catégorie comportant un degré de protection inférieur («formulaire d’opting-out»). Dans ce cas, le client est présumé disposer d’un degré de connaissance et d’expérience élevé en matière financière et a la possibilité d’investir dans des produits présentant certains risques spécifiques.

Augmentation du niveau de protection: lorsqu’un client classé comme professionnel ou institutionnel souhaite bénéficier d’un niveau de protection plus élevé, il en informe son conseiller, qui lui fournira le formulaire pour être classé dans la catégorie bénéficiant d’une protection supérieure («formulaire d’opting-in»).

Positionnement – Décembre 2021

Renault, la Mégane survivra

L’entreprise Renault a 122 ans. Il s’agit du quatrième constructeur automobile mondial. L’Alliance conclue jadis avec la japonais Nissan ne porte pas ses fruits. Renault peine déjà à générer des marges suffisantes et Nissan ne lui apporte que des pertes.

Le groupe a été chahuté par deux années de flottement dans sa gouvernance. La Covid-19 n’a fait que d’exacerber des difficultés déjà existantes avant la crise. Depuis 10 mois, le groupe s’est repris en mains. D’une stratégie de masse à très faibles marges et focalisée sur l’Asie, Renault va réduire sa production mais monter en gammes. 

La classique Mégane va survivre mais en mode électrique. La Renault Alpine reste présente en Formule 1. Avec toute la visibilité que cela comporte d’avoir une écurie. Les sites de productions sont revisités et quelques 15’000 employés vont être requalifiés. Le plus significatif est l’arrivée à la tête de la société de Luca de Meo.

Il a déjà contribué à redresser Fiat. On lui doit la remise à jour de la légendaire Fiat 500. Ce fut un succès. Il compte faire de même avec la Renault 5. Vingt-quatre nouveaux modèles vont sortir d’ici 2025. L’objectif est l’électrisation de tout le parc d’ici 2030. Luca de Meo est également adepte de l’économie circulaire et considère que « L’âme des constructeurs automobiles est dans les racines. » Surtout, il a compris que la voiture s’est foncièrement transformée. La connectivité est devenue incontournable. La voiture ne sera plus une carrosserie équipée d’électronique mais une boîte high tech sur des roues… et encore. Pour cela des partenariats sont conclus avec Atel ; Dassault Systèmes et d’autres. Spécialiste. On y ajoute le recrutement, il y à cinq mois, de Luc Julia comme directeur scientifique. Julia vient de la Silicon Valley, en Californie, où il a créé l’application SIRI et de Samsung. Le redressement ou plutôt la réorientation de la marque au losange est à suivre.

Positionnement – Décembre 2021

Le panorama…

« La brutale remontée du nombre de nouveaux cas journaliers de Covid-19 malgré la vaccination de masse fait craindre une multiplication des fermetures d’activités voire de nouveaux confinements dans le monde développé. Ces craintes ont provoqué une forte correction des actifs risqués en fin de semaine passée. Les secteurs les plus sensibles à la crise ont naturellement nettement sous-performé. »

Florian Roger, Exane Solutions

C’est le cas, en particulier, des entreprises liées à l’industrie du tourisme ; des transports ; du pétrole et de l’industrie automobile. Par ailleurs, beaucoup de questions s’imposent. Notamment, comment l’Allemagne qui bénéficie d’une couverture vaccinale contre la Covid-19 (schéma complet) de 68 % peut-elle être confrontée à la plus forte hausse de contaminations, depuis le début de la pandémie ?

Pour l’analyste Valentin Aufrand du Groupe IG Bank, la banque centrale américaine devrait rester accommodante tout au long de 2022. Ce qui constitue un support solide pour les marchés boursiers : « La Fed devrait rester accommodante l’année prochaine malgré la normalisation de sa politique monétaire. Elle pourrait relever de deux fois voire trois fois ses taux directeurs en 2022, mais elle restera très probablement en deçà des anticipations des opérateurs de marché pour ne pas risquer de les choquer comme elle l’avait fait au quatrième trimestre 2018. »

Pour l’économiste en chef de l’UBS James Mazeau, la politique économique porteuse, la croissance soutenue et les bons résultats des entreprises sont de nature à entretenir la progression des actions. La Recherche d’UBS apprécie les secteurs de l’énergie et de la finance, les moyennes capitalisations américaines, ainsi que les actions japonaises et celles de la zone euro (…) La Recherche d’UBS apprécie également les valeurs internationales du secteur de la santé. Dans le même domaine, Lukas Leu, analyste healthcare chez Bellevue Asset Management, nous annonce l’autorisation probable de trois nouveaux médicaments contre l’Alzheimer : l’Aduhelm du laboratoire Biogen ; le Donanemab de Eli Lilly et le Gantenerumab de Roche.

Du côté des experts de la banque privée Syz, à Genève, Adrien Pichoud, Valérie Noël et Antoine Denis, l’année boursière 2022 s’annonce sous les meilleurs auspices. Valérie Noël est convaincue que les petits porteurs, agiles sur les applications de partage d’information et de trading se sont pris au jeu : « Tout laisse à croire qu’ils seront présents en 2022. Démocratisation de la finance et agressivité des plateformes de trading online obligent, ces nouveaux acteurs sont la preuve que la finance n’est plus réservée à une élite. »

Toujours pour les spécialistes de Syz : « Il faut investir dans les GAFAs. Investir dans ces valeurs technologiques, dans les Metavers d’aujourd’hui et de demain, est un must. Il en est de même pour les technologiques chinoises telles qu’Alibaba ou Tencent. Même si des réserves subsistent au regard de potentiels revirements réglementaires, avoir ou conserver un pied dedans a tout son sens. En 2022 comme ces dernières années, une approche thématique s’imposera qui consacrera les tendances structurelles : e-commerce ; santé 2.0 ; agritech ; énergie. »

*Anne Barrat, journaliste, pour le magasine « allnews ».

Quant à nous, nous estimons que l’inflation poursuit sa diffusion au-delà de l’énergie et de l’alimentation.  Globalement en Europe, plusieurs pays font face à l’accélération de nouvelles contaminations Covid-19 et se préparent à un tour de vis sanitaire afin d’éviter d’être débordés durant l’hiver.

Nos gouvernements semblent privilégier la fuite en avant avec la troisième dose vaccinale.

Soit trois doses en 11 mois ! Ce n’est pas sans interpeller. On aurait tort de sous-estimer le potentiel de troubles sociaux. 

Dans ce contexte, nous observerons un biais neutre sur les actions, ces prochaines semaines.

Nous sous-pondérons le marché obligataire dans son ensemble.

Positionnement – Décembre 2021

Positionnement – Décembre 2021

« Omicron… il ne manquait plus que lui ! »

Chers Clients, Chers Partenaires et Chers Lecteurs,

Vendredi dernier, ce fut « Black Friday » sur les marchés boursiers. Avec une dégringolade allant jusqu’à (– 12 %) sur certaines sociétés cotées. Notamment, celles liées au pétrole ; au monde des transports et mêmes les banques. Le coupable est un nouveau variant – un de plus – du nom de « Omicron.» Qui selon l’Organisation mondiale de la santé (OMS) serait particulièrement virulent. Pour autant, c’est du déjà vu. Il y a lieu de garder le cap et de ne pas céder à l’affolement. 

La baisse sur les marchés financiers n’a de loin pas affecté tout le monde. Le titre du laboratoire pharmaceutique Pfizer s’envolait quant à lui de + 20 % ! Cette nouvelle alerte surgit à point nommé pour inciter à la troisième dose vaccinale. Et de  rappeler un constat qui se passe de consensus scientifique : Pfizer, Biontech et Moderna engrangent à eux trois et chaque seconde… 1000 dollars grâce à leurs vaccins.

  1. Le panorama…
  2. Renault, la Mégane survivra
  3. Classification des clients selon FINMA

Swisscom, neutralité carbone en 2025

L’ex régie fédérale a déçu la semaine dernière. Les recettes nettes ont progressé de 1,7% par rapport à l’année précédente pour atteindre 8,34 milliards de francs, un chiffre inférieur aux attentes. Toutefois, à l’exception de cet élément les autres chiffres sont légèrement supérieurs à la moyenne des projections articulées par les analystes du consensus AWP.

Swisscom a revu à la baisse son objectif de recettes annuelles, pour tenir compte de l’évolution des devises, mais surtout en raison du coup d’arrêt de son partenariat avec Salt dans le déploiement de son réseau de fibre optique imposé par la Commission de la concurrence (Comco).

Au vu des incertitudes liées à la décision du Tribunal administratif fédéral (TAF), contre laquelle le géant bleu entend faire recours, l’opérateur historique va passer en revue sa stratégie de déploiement du réseau de fibre optique, auquel il envisageait de raccorder 60% des ménages et entreprises du pays à l’horizon 2025, contre environ 30% aujourd’hui. « Nous devons comprendre ce que la Comco veut vraiment », a déclaré le directeur général (CEO) Urs Schaeppi.

En outre, la perte de l’apport de Salt au résultat devrait être compensée par une marche des affaires meilleure qu’attendu. Selon UBS, la suspension du partenariat avec Salt risque de se traduire par une légère érosion du flux de trésorerie disponible (FCF). Et de rappeler que l’action se négocie avec une prime par rapport à ses pairs européens et estime que le dividende devrait être le principal catalyseur à court terme. Même son de cloche chez le banquier Morgan Stanley (source : AWP et Agefi). Notons que l’opérateur assure un dividende stable et régulier de plus de 4%. Le dividende étant fixé contractuellement avec son actionnaire majoritaire qui n’est autre que la Confédération Suisse avec 51% du capital. Dans un environnement de taux négatifs, c’est appréciable.

Un autre point positif est la neutralité carbone que le groupe compte atteindre en 2025. Ce sont ainsi un million de tonnes d’émissions de CO2 qui seront éliminées par an L’opérateur historique entend réduire les émissions de dioxyde de carbone (CO2) issues des activités d’exploitation de plus de 90% par rapport aux niveaux de 1990. Avec une flotte de véhicules sans émissions, des pompes à chaleur et la numérisation du travail. Quant à la très controversée 5G, on n’en sait pas plus. L’action a perdu 8.95%.

Positionnement – Novembre 2021

Les batteries bus entrent en bourse

Spécialiste des solutions de stockage de l’énergie haute puissance destinée à équiper bus, trains, véhicules de chantier ou bateaux, la société française Forsee Power s’introduit en Bourse le 5 novembre.

Le prix de souscription est compris entre 7.25 et 9.80 euros. Le canadien Ballard Power Systems, leader mondial des piles à combustibles, prendra à cette occasion jusqu’à 10% du capital.

La tendance lourde de renoncer aux énergies fossiles accélère l’électrification de l’industrie et des transports. La demande de batteries augmente de façon exponentielle. Le cabinet Grand View Research estime ce marché à plus de 100 milliards de dollars précisément, avec une croissance moyenne annuelle de 14% d’ici à 2027.

Forsee Power se positionne en expert des solutions de stockage pour l’électromobilité. Sa particularité est de ne pas être présente sur des marchés de masse, comme celui des véhicules particuliers, ni sur des marchés de niche tels que l’aérospatial ou la défense.

L’entreprise est leader européen sur le marché des bus. Dix constructeurs mondiaux sont déjà ses clients. Elle est également incontournable sur le ferroviaire, avec son partenaire Alstom – pour l’hybridation du TER – et sur le marché des véhicules non routiers et véhicules spéciaux (camions miniers, pelleteuses, engins de construction et agricoles) et sur le segment des véhicules légers, notamment les scooters électriques qui représentent en Asie un marché colossal.

Fondée en 2011, la firme bénéficie de l’expérience de ses dirigeants parmi lesquels on retrouve son fondateur Christophe Gurtner issu de Alcatel-Alsthom. Entre 2015 et 2020, la société a généré une croissance annuelle moyenne de ses revenus de 44%, et anticipe 71 millions d’euros pour l’exercice en cours. L’équilibre au niveau de l’Ebitda est prévu pour 2023. Notre avis : l’entrée en bourse de OVH Cloud fut un succès mais celles de l’équipementier sportif ON Holding et de Hydrogène De France ont démontré que le mieux était de ne pas se précipiter sur l’IPO (Initial Public Offering). Observer l’évolution de l’entreprise dans un marché boursier secoué par une subite flambée inflationniste qui invite à séparer le bon grain de l’ivraie (source : BFM Bourse, Guillaume Bayre).

Positionnement – Novembre 2021

Covid-19 et la liberté d’expression…

Une pensée unique ; une solution unique ; un seul traitement admissible qui ne peut être que le vaccin et si on voulait décourager le développement de tous traitements alternatifs on ne s’y prendrait pas autrement.

Alors que les discours gouvernementaux ne cessent de se durcir en Italie, en Autriche, en France, en Suisse et ailleurs, l’évolution de la pandémie nous en apprend tous les jours. Le « consensus» évolue même au sein des arcanes de l’Organisation mondiale de la Santé (OMS). Le scandale de « The Lancet », en mai dernier – la prestigieuse revue médicale qui a publié une étude fallacieuse sur l’utilisation de l’hydroxychloroquine – ou encore le régime Macron qui clamait un temps que les masques ne servaient à rien avant de les imposer invitent à la prudence et à la nuance.

Il n’existe point de vérité absolue. Hors, la fuite en avant actuelle pour le tout vaccin… 1ère, 2ème et 3ème doses comprises

– en attendant la 4ème – interpelle. Il ne s’agit pas ici d’être pour ou d’être contre. Seulement d’observer un monde devenu orwellien. Qui il y a peu n’était possible que dans la fiction. On ajoute de la nouveauté à la nouveauté, du risque au risque, à un rythme d’enfer. C’est à ce stade que les Facebook, Youtube, Google et autres réseaux sociaux suppriment tout contenu contraire au consensus de l’OMS et des autorités locales. Jusqu’à supprimer des contenus licites. Ils confondent leurs rôles d’hébergeurs avec celui de juge voire de moraliste. Les partenariats existent bel et bien entre ces plateformes, l’OMS et avec les laboratoires pharmaceutiques. On pense notamment à Alphabet (Google) qui a un partenariat avec le laboratoire américain Pfizer. Pour ne mentionner que cet exemple. Quant aux médias mainstream, ils suivent la cadence de la doxa et de la pensée unique. En Suisse comme en France ils sont éligibles aux subventions publiques. Dans l’Hexagone, on parle de 1,2 milliards d’euros. En Suisse, tout dépendra de l’issue de la votation du 28 novembre.

La source de la démocratie est le débat.

Pour Maître Arnaud Dimeglio, enregistré au barreau de Montpellier : « La Cour européenne des droits de l’homme encourage les informations minoritaires. Elle les estime primordiales pour le débat public. Tout en observant prudence et mise en perspective ». A suivre…

Positionnement – Novembre 2021

La basket suisse qui surfe à Wall Street

Le 15 septembre dernier, le fabricant zurichois de chaussures de sport On Running, fondé en 2010, est entré à la bourse de New York. Où il a fait un départ en grandes pompes…

Initialement, la fourchette de souscription avait été fixé entre 20 et 22 dollars.

A ce niveau, la communauté financière, dans sa majorité, dénonçait la folie d’une capitalisation boursière de 6 milliards de dollars pour un équipementier sportif qui n’a pas encore trouvé l’équilibre financier. Pourtant, le prix de souscription fut relevé à 24 dollars, tellement la demande était grande. Finalement, l’action s’est échangée dès les premiers instants au prix de 35.4 dollars !

Qu’est-ce qui peut expliquer un tel engouement, à l’heure où pour flamber en bourse on doit être actif dans le smartphone ; dans le cloud ; dans l’édition de logiciels ou encore s’appeler GAFA ou même Tesla ?

En premier lieu, toute la communication a tourné autour du tennisman Roger Federer qui figurerait parmi les actionnaires. Même si on ne le trouve pas inscrit parmi les 10 premiers actionnaires. L’utilisation du « Swiss made » fait aussi beaucoup. Les baskets suisses au rembourrage CloudTec sont un produit technologique et offre une alternative « sport chic » sur un marché de l’habillement sportif qui est évalué à 300 milliards de dollars l’an.

Lequel est partagé exagérément par les deux géants que sont l’américain Nike (performance boursière + 18.25 % en 2021) et l’européen Adidas (- 4.90 %). C’est révélateur de la dissociation des marchés boursiers américains qui volent de records en records alors que le Vieux Continent se remet péniblement de la crise. On Running trouvera-t-il sa place ? Pour l’instant c’est assez bien parti.

L’entreprise helvétique qui peut s’appuyer sur 8100 détaillants dans une soixantaine de pays compte plus de 880 emplois à plein temps dont la moitié en Suisse. Elle ne compte pas déplacer son siège qui est à Zurich. A ce jour, elle revendique avoir déjà vendu 17 millions de produits. La moitié aux Etats-Unis. La Chine affiche quant à elle la plus forte croissance. Quant à la chaussure elle-même on peut acquérir une paire entre 160 et 260 francs. Aujourd’hui, huit analystes recommandent l’achat de l’action avec un objectif moyen à USD 34.42,–. On compte parmi eux Credit Suisse ; Morgan Stanley ; les courtiers Baird et Stifel Nicolaus (source : zonebourse.com, ON HOLDING AG)

Positionnement – Novembre 2021

Positionnement – Novembre 2021

« L’économie se redresse mais l’offre ne suit pas »

Chers Clients, Chers Partenaires et Chers Lecteurs,

Les entreprises n’étaient pas préparées à la rapidité ni à l’ampleur de la reprise. Compte tenu des risques continus liés à la Covid-19 qui perturbent la production, les goulets d’étranglement de la chaîne d’approvisionnement se poursuivent. Il faudra encore patienter pour retrouver les prix d’avant crise. Les entreprises déplorent également les interruptions de la chaîne d’approvisionnement. Les prix payés augmentent à mesure que les délais de livraison s’allongent. Cela se répercute déjà sur le consommateur.

 

Les Etats-Unis vivent leur plus forte hausse de l’inflation depuis 12 ans. Toutefois, politiques, banquiers centraux et FMI estiment que cette poussée de fièvre n’est que transitoire. Cette menace pour les marchés boursiers même passagère a un impact.

Sur les marchés financiers, la fébrilité initiée en août dernier s’est poursuivie (source : Vue Macro – Cela pourrait prêter à sourire, Exane BNP Paribas). Nous gardons un biais positif et nous nous gardons de toute nouvelle exposition au marché obligataire.

Table des matières

  1. Swisscom, neutralité carbone en 2025
  2. Les batteries bus entrent en bourse
  3. Covid-19 et la liberté d’expression…
  4. La basket suisse qui surfe à Wall Street

Attention aux nouvelles arnaques

Positionnement Automne 2021

Les escroqueries par faux ordres de virements bancaires reviennent en force. Ce type de fraude est connu: les escrocs volent dans les boîtes aux lettres et boîtes postales des enveloppes adressées à des banques contenant des ordres de paiement, puis modifient les coordonnées à leur profit.

Les fonds ainsi détournés sont virés sur le compte bancaire ou postal d’un complice. Il est recommandé de déposer les courriers importants, en particulier ceux concernant le trafic des paiements, à l’intérieur des bâtiments de La Poste ou des établissements analogues, idéalement directement au guichet, et non dans des boîtes installées à l’extérieur. 

Par ailleurs, nous avons constaté une recrudescence des tentatives d’arnaques aux faux supports techniques, dont le mode opératoire est le suivant : des escrocs prennent directement contact par téléphone avec leurs victimes en se faisant passer pour des employés d’un support technique d’une grande compagnie informatique. Ces cybercriminels prétextent que l’ordinateur de la personne ciblée est infecté par un virus ou qu’il rencontre un problème. Ils font tout pour, soit prendre le contrôle à distance de l’ordinateur, soit y installer un virus. Ils pourront ainsi voler les informations personnelles ou tenter de se connecter à distance sur le site e-banking de la cible afin d’y générer des paiements frauduleux.