Les biotechnologiques n’ont pas été mieux servies. La suisse ADC Therapeutics (oncologie) et l’américaine Novavax (vaccins anti Covid-19) illustrent les déboires de janvier sur les entreprises de demain. A ce stade, si on est optimiste, on parlera d’une crise de croissance. A vrai dire, c’est le regain d’inflation aux États-Unis et la crainte de nouvelles hausses des taux d’intérêts qui ont soudainement envahi les investisseurs. Il est possible que le président de la Banque centrale américaine (FED) Jerome Powell remonte les taux d’intérêts d’un demi pour cent en mars prochain (1). Pour Fernando Martins da Silva, directeur de la Politique d’investissement de la BCV (2), en plus de la réduction de son bilan la Fed devrait monter ses taux directeurs entre 3 et 4 fois cette année et la même chose en 2023. Nous estimons cette prévision légèrement exagérée et, tout en optant pour un biais prudent, nous comptons sur la récupération des entreprises et des secteurs de l’économie traditionnelle qui ont particulièrement souffert durant la crise. Qui ont su s’adapter et survivre. Par ailleurs, une remontée des taux d’intérêts si elle affecte en particulier les marchés immobiliers et obligataires fait généralement les affaires des banques et des assurances. Un secteur qui conserve un poids prédominant dans notre économie. Le réassureur Scor et les banques anglaises et espagnoles ont notre préférence.

Aussi, nous réduirons encore, s’il se peut, la partie obligataire des portefeuilles à laquelle nous préférons le cash. Nous nous focaliserons sur les placements actions et les solutions structurées offrant des dividendes et des coupons élevés. La diversification demeure le maître mot.

Complémentairement, nous débutons l’examen du marché chinois (3).